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En este post hablaré sobre los WARRANTS ya que es un concepto poco conocido y que sin embargo, no vendría nada mal conocer algo más sobre él.
¿Qué son los WARRANTS?
Los Warrants son un contrato o derivado que otorgan a comprar o vender un determinado activo subyacente a un precio y fecha previamente establecida a un tenedor. Se incluyen dentro de las opciones. (Las opciones las explico en el Post de derivados financieros).
Puede que no lo hayas entendido demasiado bien lo que son en sí, a continuación te lo pongo de manera más sencilla:
Los Warrants son un contrato o instrumento financiero derivado que da al que lo compra el derecho, de comprar o vender un activo subyacente como puede ser un futuro, una acción… A un precio y una fecha determinadas en el tiempo. Los Warrants se incluyen dentro de la categoría de las opciones.
El warrant da al que lo posee la posibilidad de efectuar o no la compra o la venta y a la otra parte la obligación de efectuarla. Hacer efectiva la transacción tiene el nombre de “ejercer el warrant”.
¿Te interesa su historia?
Para los más curiosos añado este apartado para explicar un poco su historia y como comenzaron a surgir, a desarrollarse y a formarse en la historia:
Se tienen datos sobre cómo los fenicios, los romanos y los griegos negociaban contratos con cláusulas de opción sobre las mercancías que llevaban. Estos contratos se hacían con la finalidad de reducir el riesgo ante posibles problemas.
El primer mercado de opciones aparece en Holanda en el s. XVII, donde se negociaban bulbos de tulipán, y con este mercado los negociantes se aseguraban de tener un precio de compra y los agricultores un precio de venta de dichos tulipanes.
La evolución del mercado de opciones ha sido muy relevante en los últimos tiempos, y ha llegado hasta nuestros días en forma de contratos estandarizados negociados en mercados organizados, o de forma bilateral (las dos partes que lo componen se comprometen a cumplir los acuerdos citados).
Dicha la definición… ¿Cuáles son sus características?
Como muchos conceptos financieros, los WARRANTS no van a ser menos y se componen de una serie de características, las cuales voy a exponer ahora de forma general:
- Un warrant es un título valor, por lo que se da por supuesto que no se puede vender si no se ha comprado antes. Sin embargo es totalmente negociable, se puede vender o comprar tantas veces como se quiera obteniéndose así el beneficio o la pérdida que corresponda.
- Un warrant es un producto derivado, es decir, deriva de la existencia previa de otro activo. A este activo se le llama activo subyacente.
- El activo subyacente puede ser cualquier tipo de activo financiero: índice, acción, tipo de interés, divisas, cestas de acciones, obligaciones, materias primas, etc.
- Tiene fijado desde que se emite el precio del ejercicio y el vencimiento. Al mismo tiempo, se conoce la cantidad de activo subyacente a que da derecho cada warrant, denominado “Ratio.
- Al comprar un warrant se obtiene el derecho, pero no la obligación, a comprar o vender el activo.
- El precio que se paga por el warrant se denomina prima. La prima depende de varios parámetros: el precio de ejercicio, el precio del activo subyacente, la volatilidad, el tiempo a vencimiento, el tipo de interés y los dividendos.
- La diferencia más importante entre la inversión directa en el activo subyacente y la inversión en warrants radica es: el desembolso que se realiza al comprar un warrant es menor que el desembolso para adquirir el activo subyacente, a pesar de que se obtienen los mismos beneficios o pérdidas.
- “Ejercitar” un warrant es hacer efectivo el derecho a comprar o vender el activo subyacente.
Los warrants… ¿Dónde se negocian?
Se creó un mercado propio para los Warrants, donde se negocial los Warrants que se emiten en España. Esto se hizo porque el 11 de noviembre de 2002 vio la luz el nuevo segmento de negociación electrónico de Warrants en el Sistema de Interconexión Bursátil Español (SIBE). Este módulo nació impulsado por los esfuerzos de la Bolsa de Madrid y de la Sociedad de Bolsas
Este sistema hace posible que los Emisores garanticen la Liquidez absoluta y en tiempo real de todos los Warrants cotizados. Aquí añado un ejemplo:
De esta forma el inversor puede posicionarse en el mercado tanto para comprar o vender a un precio.
Todo esto está muy bien pero… ¿Qué ventajas tienen?
- Tiene efecto apalancamiento, es decir, que más apalancada será la inversión cuanto menos capital se necesite para obtener un resultado. Es una relación entre el dinero que se invierte y la inversión. La ventaja que tiene esto es que se incrementa el precio del warrants al producirse los movimiento en el activo subyacente, teniéndose así con menos inversión más beneficios.
- Liquidez inmediata que se garantiza por el emisor.
- Hace que te puedas beneficiar tanto de las épocas bajistas como de las tenencias alcistas de los mercados.
- Al existir gran variedad de activos subyacentes, aumenta las categorías de las carteras.
Si me decido a comprarlos… ¿Qué es lo más recomendable hacer?
- No invertir más del 10% del valor de su cartera, ya que tiene un elevado riesgo.
- NO financiar la inversión de los WARRANTS con préstamos. Cada operación que se realice se recomienda que se encuentre entre los 1500 y 1800€. (Depende de la inversión que se realice en los productos financieros).
- Tienes que informarte lo mejor que puedas sobre lo que vas a hacer, y comprobar que el subyacente tiene un potencial óptimo de beneficios.
- Vender el Warrant antes del vencimiento para evitar perder toda la inversión.
Y... ¿Para qué se usan los Warrants?
Son varios los usos de los Warrants. Aquí cito los más corrientes: retener el producto a la espera de mejores precios y disponer entre tanto de un capital de trabajo, disponer de fondos que posibiliten adquirir mayor cantidad de mercancías para el almacén, comprar materias primas, pagar gastos, hacer frente a problemas financieros previos, etc.
¿Cómo se crea el precio de los Warrants?
Es el emisor del warrant el que fija el precio de ejercicio y la prima que se tiene que pagar por cada uno en el momento en que se emite.
Los títulos warrant puede son utilizados por las empresas cuando estas tienen un sobrante de capital y desean invertir en títulos o cuando espera que sus rendimientos futuros esperados basados en los activos obtengan un flujo final positivo frente a la negociación warrant.
Tipos de Warrants
Los warrants no son todos iguales, se dividen en estos tipos, que son:
- Warrants americanos y europeos:
· Americanos: son aquellos warrants que se pueden ejercitar hasta que llega su vencimiento.
· Europeos: sólo son ejercitables hasta la fecha del vencimiento que ha sido pactada.
- Warrant Call y Warrant Put:
· Warrant Call: cuando se compra se adquiere el derecho de comprar una determinada cantidad del activo subyacente a un precio fijo en cualquier momento desde la fecha de compra hasta la fecha de vencimiento (warrant americano), o sólo en la fecha de vencimiento (warrant europeo).
Para que lo entendáis mejor os adjunto un gráfico que enseña la compra de un warrant call (a vencimiento). En él se observa cómo aumenta el valor del warrant call ante un aumentos del activo subyacente. Si disminuyera el precio del Activo Subyacente, la pérdida estaría limitada al importe de la prima pagada por dicho warrant call. El punto de equilibrio es el precio a partir del cual el warrant call comienza a generar beneficios. Es el punto en el que el inversor ni gana ni pierde.
· Warrant Put: cuando el que invierte espera que se produzca un descenso en el precio del activo subyacente, deberá comprar un warrant Put, ya que así adquiriere el derecho a vender una determinada cantidad del activo subyacente a un precio fijo en cualquier momento desde la fecha de compra hasta la fecha de vencimiento o sólo en la fecha de vencimiento, es decir si el warrant es americano o europeo, respectivamente.
Aquí os dejo otra gráfica para que os ayude a entenderlo mejor. En ella se ve como el valor de warrant put a vencimiento va aumentando a medida que desciende el precio del activo subyacente. Sin embargo, si la evolución del subyacente fuese positiva, el warrant put perdería su valor limitándose la pérdida a la prima pagada por dicho warrant.
Con estos tipos de warrants llegamos a la conclusión de que al comprar un warrant (warrant call o warrant put), el inversor conocerá desde el principio cual es la pérdida máxima, es decir la prima que ha sido pagada, asumida en dicha compra, pudiendo beneficiarse de fuertes movimientos de mercado.
Os dejo un vídeo en el que se explica qué son los warrants y cómo funcionan, si queréis seguir los que van después de este vídeo los podeis encontrar en YouTube:
Espero que este post os haya servido de gran ayuda. Cualquier consulta que queráis hacerme estaré encantada de poder solucionarla.
¡Un saludo y hasta la próxima!
Fuentes:
https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+warrants_inf_general
http://www.12minutos.com/%C2%BFque-son-los-warrants/
http://es.wikipedia.org/wiki/Warrant_%28finanzas%29#Elementos
http://portal.lacaixa.es/deployedfiles/particulars/Estaticos/PDFs/Inversion/Manual-warrants_BO_esp_1.pdf
http://www.gestiopolis.com/canales/financiera/articulos/35/warrants.htm
http://warrants.labolsa.com/manual-formacion/conceptos/
