¿Warrants?

¡Bienvenidos a mi blog!

En este post hablaré sobre los WARRANTS ya que es un concepto poco conocido y que sin embargo, no vendría nada mal conocer algo más sobre él.

¿Qué son los WARRANTS?

Los Warrants son un contrato o derivado que otorgan a comprar o vender un determinado activo subyacente a un precio y fecha previamente establecida a un tenedor. Se incluyen dentro de las opciones. (Las opciones las explico en el Post de derivados financieros).

Puede que no lo hayas entendido demasiado bien lo que son en sí, a continuación te lo pongo de manera más sencilla:

Los Warrants son un contrato o instrumento financiero derivado que da al que lo compra el derecho, de comprar o vender un activo subyacente como puede ser un futuro, una acción… A un precio y una fecha determinadas en el tiempo. Los Warrants se incluyen dentro de la categoría de las opciones.

El warrant da al que lo posee la posibilidad de efectuar o no la compra o la venta y a la otra parte la obligación de efectuarla. Hacer efectiva la transacción tiene el nombre de “ejercer el warrant”.


¿Te interesa su historia?

Para los más curiosos añado este apartado para explicar un poco su historia y como comenzaron a surgir, a desarrollarse y a formarse en la historia:

Se tienen datos sobre cómo los fenicios, los romanos y los griegos negociaban contratos con cláusulas de opción sobre las mercancías que llevaban. Estos contratos se hacían con la finalidad de reducir el riesgo ante posibles problemas.

El primer mercado de opciones aparece en Holanda en el s. XVII, donde se negociaban bulbos de tulipán, y con este mercado los negociantes se aseguraban de tener un precio de compra y los agricultores un precio de venta de dichos tulipanes.

La evolución del mercado de opciones ha sido muy relevante en los últimos tiempos, y ha llegado hasta nuestros días en forma de contratos estandarizados negociados en mercados organizados, o de forma bilateral (las dos partes que lo componen se comprometen a cumplir los acuerdos citados).


Dicha la definición… ¿Cuáles son sus características?

Como muchos conceptos financieros, los WARRANTS no van a ser menos y se componen de una serie de características, las cuales voy a exponer ahora de forma general:

- Un warrant es un título valor, por lo que se da por supuesto que no se puede vender si no se ha comprado antes. Sin embargo es totalmente negociable, se puede vender o comprar tantas veces como se quiera obteniéndose así el beneficio o la pérdida que corresponda.

- Un warrant es un producto derivado, es decir, deriva de la existencia previa de otro activo. A este activo se le llama activo subyacente.

- El activo subyacente puede ser cualquier tipo de activo financiero: índice, acción, tipo de interés, divisas, cestas de acciones, obligaciones, materias primas, etc.

- Tiene fijado desde que se emite el precio del ejercicio y el vencimiento. Al mismo tiempo, se conoce la cantidad de activo subyacente a que da derecho cada warrant, denominado “Ratio.

- Al comprar un warrant se obtiene el derecho, pero no la obligación, a comprar o vender el activo.

- El precio que se paga por el warrant se denomina prima. La prima depende de varios parámetros: el precio de ejercicio, el precio del activo subyacente, la volatilidad, el tiempo a vencimiento, el tipo de interés y los dividendos.

- La diferencia más importante entre la inversión directa en el activo subyacente y la inversión en warrants radica es: el desembolso que se realiza al comprar un warrant es menor que el desembolso para adquirir el activo subyacente, a pesar de que se obtienen los mismos beneficios o pérdidas.

- “Ejercitar” un warrant es hacer efectivo el derecho a comprar o vender el activo subyacente. 


Los warrants… ¿Dónde se negocian?

Se creó un mercado propio para los Warrants, donde se negocial los Warrants que se emiten en España. Esto se hizo porque el 11 de noviembre de 2002 vio la luz el nuevo segmento de negociación electrónico de Warrants en el Sistema de Interconexión Bursátil Español (SIBE). Este módulo nació impulsado por los esfuerzos de la Bolsa de Madrid y de la Sociedad de Bolsas

Este sistema hace posible que los Emisores garanticen la Liquidez absoluta y en tiempo real de todos los Warrants cotizados. Aquí añado un ejemplo:

De esta forma el inversor puede posicionarse en el mercado tanto para comprar o vender a un precio.


Todo esto está muy bien pero… ¿Qué ventajas tienen?

- Tiene efecto apalancamiento, es decir, que más apalancada será la inversión cuanto menos capital se necesite para obtener un resultado. Es una relación entre el dinero que se invierte y la inversión. La ventaja que tiene esto es que se incrementa el precio del warrants al producirse los movimiento en el activo subyacente, teniéndose así con menos inversión más beneficios.

- Liquidez inmediata que se garantiza por el emisor.

- Hace que te puedas beneficiar tanto de las épocas bajistas como de las tenencias alcistas de los mercados.

- Al existir gran variedad de activos subyacentes, aumenta las categorías de las carteras. 

Si me decido a comprarlos… ¿Qué es lo más recomendable hacer?

- No invertir más del 10% del valor de su cartera, ya que tiene un elevado riesgo.

- NO financiar la inversión de los WARRANTS con préstamos. Cada operación que se realice se recomienda que se encuentre entre los 1500 y 1800€. (Depende de la inversión que se realice en los productos financieros).

- Tienes que informarte lo mejor que puedas sobre lo que vas a hacer, y comprobar que el subyacente tiene un potencial óptimo de beneficios.

- Vender el Warrant antes del vencimiento para evitar perder toda la inversión.


Y... ¿Para qué se usan los Warrants?

Son varios los usos de los Warrants. Aquí cito los más corrientes: retener el producto a la espera de mejores precios y disponer entre tanto de un capital de trabajo, disponer de fondos que posibiliten adquirir mayor cantidad de mercancías para el almacén, comprar materias primas, pagar gastos, hacer frente a problemas financieros previos, etc.



¿Cómo se crea el precio de los Warrants?

Es el emisor del warrant el que fija el precio de ejercicio y la prima que se tiene que pagar por cada uno en el momento en que se emite.
Los títulos warrant puede son utilizados por las empresas cuando estas tienen un sobrante de capital y desean invertir en títulos o cuando espera que sus rendimientos futuros esperados basados en los activos obtengan un flujo final positivo frente a la negociación warrant.



Tipos de Warrants

Los warrants no son todos iguales, se dividen en estos tipos, que son:

- Warrants americanos y europeos:

· Americanos: son aquellos warrants que se pueden ejercitar hasta que llega su vencimiento.

· Europeos: sólo son ejercitables hasta la fecha del vencimiento que ha sido pactada.

- Warrant Call y Warrant Put:

· Warrant Call: cuando se compra se adquiere el derecho de comprar una determinada cantidad del activo subyacente a un precio fijo en cualquier momento desde la fecha de compra hasta la fecha de vencimiento (warrant americano), o sólo en la fecha de vencimiento (warrant europeo).

Para que lo entendáis mejor os adjunto un gráfico que enseña la compra de un warrant call (a vencimiento). En él se observa cómo aumenta el valor del warrant call ante un aumentos del activo subyacente. Si disminuyera el precio del Activo Subyacente, la pérdida estaría limitada al importe de la prima pagada por dicho warrant call. El punto de equilibrio es el precio a partir del cual el warrant call comienza a generar beneficios. Es el punto en el que el inversor ni gana ni pierde.

· Warrant Put: cuando el que invierte espera que se produzca un descenso en el precio del activo subyacente, deberá comprar un warrant Put, ya que así adquiriere el derecho a vender una determinada cantidad del activo subyacente a un precio fijo en cualquier momento desde la fecha de compra hasta la fecha de vencimiento o sólo en la fecha de vencimiento, es decir si el warrant es americano o europeo, respectivamente.

Aquí os dejo otra gráfica para que os ayude a entenderlo mejor. En ella se ve como el valor de warrant put a vencimiento va aumentando a medida que desciende el precio del activo subyacente. Sin embargo, si la evolución del subyacente fuese positiva, el warrant put perdería su valor limitándose la pérdida a la prima pagada por dicho warrant. 

Con estos tipos de warrants llegamos a la conclusión de que al comprar un warrant (warrant call o warrant put), el inversor conocerá desde el principio cual es la pérdida máxima, es decir la prima que ha sido pagada, asumida en dicha compra, pudiendo beneficiarse de fuertes movimientos de mercado.



Os dejo un vídeo en el que se explica qué son los warrants y cómo funcionan, si queréis seguir los que van después de este vídeo los podeis encontrar en YouTube:








Espero que este post os haya servido de gran ayuda. Cualquier consulta que queráis hacerme estaré encantada de poder solucionarla.

¡Un saludo y hasta la próxima!




Fuentes:



https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+warrants_inf_general

http://www.12minutos.com/%C2%BFque-son-los-warrants/

http://es.wikipedia.org/wiki/Warrant_%28finanzas%29#Elementos

http://portal.lacaixa.es/deployedfiles/particulars/Estaticos/PDFs/Inversion/Manual-warrants_BO_esp_1.pdf

http://www.gestiopolis.com/canales/financiera/articulos/35/warrants.htm

http://warrants.labolsa.com/manual-formacion/conceptos/

SWAPS

¡Hola de nuevo! En este post os hablaré sobre los swaps de manera detallada, espero que os sirva de ayuda : )

Poco tiempo atrás se han creado y desarrollado innovaciones para beneficiar al hombre. Gracias a ellas se han aprovechado oportunidades que permiten la evolución social y económica de nuestro entorno, por eso es importante investigar en tecnología y nuevos proyectos, como una alternativa de crecimiento.

Dentro del desarrollo del presente trabajo, se da a conocer una de las más importantes operaciones, que las empresas pueden desarrollar para hacer crecer su capital con mayor rendimiento y efectividad. Éstas son las OPERACIONES SWAP, la cuales representan una reestructuración del portafolio de inversiones, a través de una transacción de títulos valores con determinadas características por otra otras que puede afectar en forma positiva los portafolios de inversión.

Si no te ha quedado del todo claro a continuación te lo explico de una forma más detallada. ¡Espero que te sirva de gran ayuda y utilidad! 

Entonces… ¿Qué es un swap?

Se denomina swap a un contrato entre dos partes para intercambiar flujos de caja en el futuro.

Un swap es un contrato financiero entre dos partes que acuerdan intercambiar flujos de caja

futuros de acuerdo a una fórmula preestablecida. Se trata de contratos que se hacen con el objetivo de satisfacer necesidades específicas de quienes firman dicho contrato. Los swaps no se transan en bolsas organizadas.

¿Y cómo de configuran? Pues bien, los contratos de swap contienen especificaciones sobre las monedas en que se harán los intercambios de flujos, las tasas de interés aplicables, así como una definición de las fechas en las que se hará cada intercambio y la fórmula que se utilizará para ese efecto.

El tipo de swap más común es el de tasas de interés, mediante el cual se intercambian flujos de intereses en una misma moneda en ciertas fechas previamente convenidas.

Un swap de moneda extranjera opera de manera similar, sólo que el intercambio de flujos se hace en función del tipo de cambio de dos monedas y, en la estructura básica, la tasa de interés que entra en la fórmula de cálculo es fija para ambas partes. Se utilizan para transformar flujos de caja en moneda extranjera en flujos de caja en pesos chilenos (o en otra moneda) o viceversa.

¿Entonces en qué consisten? Pues dicho de manera sencilla en una transacción financiera en la que las dos partes acuerdan contractualmente intercambiar flujos monetarios en el tiempo.

¿Por lo tanto en qué se fundamentan? En la ventaja comparativa que disfrutan algunos participantes en ciertos mercados, que les permite acceder a determinadas divisas u obtener tasas de interés en condiciones más ventajosas.

Y te preguntarás que cuáles son los beneficios que aportan. Pues bien, los swap son utilizados normalmente para reducir los costos y riesgos de financiamiento o para superar las barreras de los mercados financieros, es decir, un Swap es una transacción financiera en la que dos partes contractuales acuerdan intercambiar flujos monetarios en el tiempo. Su objetivo consiste en mitigar las oscilaciones de las monedas y de los tipos de interés

Por si te interesa su historia…

Aunque los swaps existen hace relativamente poco, puede ser relacionado a los años 1800s y la Ley de Ventaja Comparativa de Ricardo.

Esta ley examinaba dos países los cuales ambos producían tela y vino. Si el país A puede producir tela más eficientemente que el país B, entonces tiene una ventaja absoluta en tela sobre el país B. Sin embargo, de acuerdo a la Ley de Ricardo, aún si A tiene una ventaja absoluta en tela y vino sobre B, no hay razón para que los dos no puedan negociar. El país A debe concentrarse en producir el producto en el cual tenga la más grande ventaja comparativa, dejando la producción del otro producto para B. Los dos pueden entonces intercambiar sus abastecimientos en exceso uno con otro, permitiendo a ambos completar sus requerimientos para el producto que no producen, por lo que los dos se beneficiarían. Por lo tanto se podría decir que sus orígenes provienen de esto.


¿Cuáles son sus utilidades entonces?

Básicamente podemos hablar de dos utilidades por los que se puede tener interés en entrar en un swap.

· Cambiar nuestros bienes o recursos futuros: Puede interesarnos para nuestro negocio intercambiar durante un tiempo bienes o recursos que generaremos por otros bienes o recursos necesarios para nuestra actividad o bienestar.

· Especulación: Al igual que la especulación en otros activos, entraremos en un swap si nuestra visión es que los bienes que recibiremos a futuro van a suponer para nosotros mayor valor que los bienes que entregaremos a futuro.


 ¿Cómo operan los swaps?

Para que os hagáis una idea sobre la manera de operar os pongo una gráfica que os resultará sencilla de entender: 

Donde se producen para una de las contrapartidas una serie de flujos de cobros y una serie de flujos de pagos desde el momento inicial del contrato (t=0) hasta su vencimiento (t=v). Lógicamente, lo que para una de las partes son derechos de cobros son compromisos de pagos para la otra y viceversa.


Características generales

El SWAP fue creado satisfacer las necesidades de un cliente en particular, que desea sustituir valores de un portafolio por otro, con el fin de modificar su rentabilidad, liquidez, duración, etc. Sin embargo, éste tiene la siguientes características

· Tipo de Riesgo: es un mecanismo de cobertura que permite cubrir los riesgos de mercado, solvencia y liquidez. Por lo tanto en la en cualquier operación se deberá indicar la clase de riesgo que está cubriendo el originador del swap, teniendo en cuenta:

- Riesgo de Mercado

- Riesgo de Solvencia

- Riesgo de Liquidez

- Parágrafo


· Participantes:

- Originador: Es quien necesita cubrir un riesgo especifico y utiliza la figura de sustitución de títulos swap. Deberá tomar una posición de vendedor inicial de un primer título valor originador del riesgo y de comprador final de un segundo título valor que cumpla con las características para cubrir el riesgo de portafolio que dio origen a la operación

- Agente Volteador: Es el encargado de dar vuelta a los títulos valores del originador, actuando como intermediario. Su posición deberá ser neutral y su utilidad estará dada básicamente por la diferencia en los precios, y ésta no podrá ser en ningún caso negativa ni podrá subsanarse con utilidades de otras operaciones independientes

- Tercero: Puede ser uno o varios los terceros que intervengan en esta categoría. Es quien vende el (los) titulo (s) que sustituirá el titulo originador del SWAP y quien compra el titulo que dio origen a la operación swap.


Dicho lo anterior… ¿Cuáles son los tipos de operaciones de swap?

· Swap de Tipos de Interés: Este tipo de Swap es el más común y busca generarle mayor liquidez, especialmente a una de las partes involucradas en la operación, y a las otras ganancias sobre las adquisiciones aunque a un plazo mayor, en este se juega con los intereses pero las partes tienen en cuenta también los valores y los plazos, por lo general se intercambian intereses de tipo fijo a variable o viceversa, involucrando entonces un riesgo como lo tiene cualquier operación financiera.

· Swaps de índices bursátiles: El mercado de los Swaps sobre índices bursátiles permite intercambiar el rendimiento del mercado de dinero por el rendimiento de un mercado bursátil, este rendimiento se refiere a la suma de dividendos recibidos, ganancias y/o pérdidas de capital

· Swaps sobre materias primas: A través de este tipo de Swap muchas empresas en especial del sector manufacturero han podido generar mayor liquidez para sus organizaciones, en este tipo de transacciones la primera contraparte realiza un pago a precio unitario fijo, por cierta cantidad de alguna materia prima, luego la segunda contra parte le paga a la primera un precio variable por una cantidad determinada de materia prima, las materias primas involucradas en la operación pueden ser iguales o diferentes. Para las empresas es mucho más favorable realizar estas transacciones pues de esta manera evitan el riesgo de crédito, asumiendo solo riesgos de mercado especialmente de la parte que realiza los pagos variables, la ventaja es que esta ultima puede entrar a negociar precios, calidad etc., de las materias primas, teniendo en cuenta que es la parte que asume mayores riesgos.

· Swap de divisas: Es un contrato financiero entre dos partes que desean intercambiar su moneda principal en diferentes monedas, por un periodo de tiempo acordado. Durante el período de tiempo del acuerdo, las partes pagan sus intereses recíprocos.



Espero que este Post os haya resultado interesante, no dudes en consultarme cualquier duda que os surja.

¡Hasta la próxima entrada!

Fuentes:

http://es.wikipedia.org/wiki/Swap_(finanzas)

http://www.bancafacil.cl/bancafacil/servlet/Contenido?indice=1.2&idPublicacion=4000000000000110&idCategoria=9

http://www.santabolsa.com/manuales/swap.htm

http://es.scribd.com/doc/40659442/Partes-de-Un-Swap

INSIDER TRADING

¿Habéis alguna vez escuchado hablar de “Insider Trading”?

Bien, si queréis conocer algo acerca de lo que es este concepto, os dejo información básica y fácil de entender que espero que os sirva de ayuda, ¡Un saludo!

Es un tema muy debatido en la actualidad, ya que se tienen múltiples opiniones acerca de este concepto, por lo que al terminar de leerlo es muy probable que tengas la tuya propia, si quieres puedes decirla en un comentario =) 

¿Insider trading? ¿Qué es eso?

El insider trading es la negociación en el mercado de valores haciendo un uso indebido de información privilegiada.

Los iniciados son jugadores de ventaja que negocian sin asumir el riesgo del mercado. Llamamos iniciados a los que poseen la información privilegiada (habitualmente los administradores de las sociedades cotizadas), y quienes les presten servicios de inversión o de asesoría.

El insider trading disminuye la confianza de los inversores en el mercado de valores. Les hace percibir la falta de equidad que supone que unos negocien con informaciones relevantes para la cotización de las que no disponen los demás inversores. Ante esta ruptura de las reglas del juego los inversores tenderán a apartarse del mercado. Con el fin de proteger la integridad del mercado se prohíbe negociar con información privilegiada.

Una información es privilegiada cuando su divulgación haría variar la cotización de los valores a los que la información se refiere.

Tres aspectos destacan en el concepto de información privilegiada:

- En primer lugar se debe tratar de una información reservada que no ha sido hecha pública.

- Debe ser una información concreta. Simples rumores, de que algo puede suceder, no constituyen información privilegiada.

- Debe tener la relevancia de ser capaz de influir sobre la cotización del instrumento al que se refiere. La información sobre una opa en curso reúne estos tres elementos, pues es reservada, afecta a unos valores concretos y de hacerse pública haría variar la cotización.


¿Cuáles son las interpretaciones que se tienen al respecto?

La actuación del insider supone la operación por parte de este en posesión de información privilegiada antes de que la misma esté disponible al resto del mercado.

Existen varias teorías que analizan si es necesaria o no la prohibición de Insider trading.

- Una de ellas es la que sostiene Henry Manne, quien dice: “la ganancia del insider no se hace a expensas de nadie” y que la actuación de éste solo irroga perjuicios al inversor de corto plazo o al trader, pero no al inversor de largo plazo en acciones. Esta es la teoría que menos incrimina al insider trading, pero la cual ha sido objeto de diversas críticas.

- Existe otra teoría está a favor de la “no prohibición del insider” y que, además se encuentra actualizada con la corriente “law and economics”, la cual analiza la postura del insider desde un punto de vista económico y lo mide en función de costos. Esta teoría ha analizado la prohibición sobre cinco categorías, sobre las cuales la prohibición tendría un efecto distinto, que son: Insiders, Outsiders, Liquid traders y 4-market makers, y trabajadores.

Asimismo Thomas Ulen sostuvo, en un seminario realizado en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires que los mercados funcionan mejor cuando hay desigualdad de información, y criticó la exigencia del “full disclosure” a las empresas, debido a que ello restaría incentivos a la actividad de búsqueda de la información y al empleo de científicos o técnicos.

En sentido contrario se ha pronunciado la Comisión Nacional de Valores, quien sostuvo que la prohibición del insider debe existir, debido a que esta es una conducta contraria a la ética que devasta la confianza de los inversores extranjeros y locales

La lucha contra el insider trading

Solo en algunos países la conducta del insider trading es castigada por las leyes penales, mientras que en otros, las sanciones son más modestas, y su objetivo no es represivo, sino tan solo preventivo. Es tal vez por esta razón, que para combatir la reconocida dimensión internacional de las operaciones bursátiles llevadas a cabo mediante el aprovechamiento abusivo de informaciones reservadas, la cooperación internacional prefiere recurrir a elásticos acuerdos administrativos.

La cooperación judicial en materia de insider trading está principalmente basada en acuerdos de carácter general, que no se refieren específicamente a la lucha contra el insider trading.

El único acuerdo internacional multilateral específicamente estipulado para la lucha contra el insider trading es la Convención sobre Insider Trading del Consejo de Europa, abierta a la firma el 20 de Abril de 1989, y hasta la fecha ratificada por apenas 6 Estados.

El insider trading fue regulado principalmente por las normas de la Comisión Nacional de Valores. La finalidad de dicha normativa es la protección del público inversor y la transparencia y equidad en el mercado, objetivos estos que confluyen al logro de un mercado de capitales eficiente.

También debemos mencionar que la información privilegiada que no se difunda al mercado debe ser protegida mediante especiales medidas de seguridad. En particular, los emisores de los valores objeto de la información privilegiada tienen la obligación de limitar el conocimiento de la información a aquellas personas a las que resulte imprescindible, por ejemplo, por tratarse del banco de inversión o del asesor jurídico encargado de preparar la operación. Con este fin deben llevar, para cada operación en curso, un registro de iniciados, quienes deben ser advertidos de su deber de confidencialidad y de la prohibición del uso de la información. Además deben evitar mediante separación de áreas de negocio y otras murallas chinas que la información privilegiada sea conocida por otras personas.


¿Cómo se puede prevenir el Insider Trading?

El mejor medio de prevención es que el público en general tenga acceso en forma ágil, veraz y suficiente a toda información relevante con el fin de dotar de mayor seguridad la toma de decisiones en la inversión a realizar.

Es necesario consagrar un amplio deber informativo hacia el mercado, evitando dispensas, cuya concesión debe resultar de restrictiva interpretación..

Todos los posibles sujetos del Insider Trading tienen el deber de informar tenencias de acciones, títulos de deuda u opciones que posean o administren de la entidad a la que se encuentran vinculados y en sociedades controladas, vinculadas, o controlantes con ellas, con carácter de declaración jurada periódicamente.

¿Cuáles son las sanciones para las personas que no cumplen con las normas?

Las sanciones por el abuso de información privilegiada son severas. Al infractor se le sanciona con multa que puede llegar hasta 300.000 € o cinco veces el beneficio obtenido. Los casos más graves de insider trading, en los que la ventaja obtenida supere los 600.000 euros, se sancionan como delitos hasta con seis años de cárcel.

Pero se sanciona sólo a aquellas personas que son conscientes del carácter privilegiado de la información que manejan. Por esta razón, no hay insider trading cuando operamos con meros rumores o con información escuchada por casualidad de personas que desconocemos, por ejemplo el supuesto de haber escuchado en un restaurante la conversación de los vecinos de mesa sobre el anuncio de un pago importante de dividendo por parte de una sociedad cotizada, utilizando esa información para ordenar una compra.

Para finalizar añado un gráfico en el que se muestran ciertas operaciones en las que se han obtenido información privilegiada: 

FUENTES:

http://rdmf.wordpress.com/2006/10/29/%C2%BFque-es-el-insider-trading/

http://www.espaciosjuridicos.com.ar/datos/AREAS%20TEMATICAS/ECONOMICO/INSIDERTRADING.htm http://www3.uva.es/empresa/uploads/dt_13_05.pdf

DERIVADOS FINANCIEROS

¡Buenas a todos!

Escribo este nuevo post para hablar sobre un tema que muchos desconoceréis. ¿Habéis oído alguna vez hablar sobre Derivados Financieros? Tanto para los que tengáis una idea sobre lo que pueden ser y los que no, aquí os voy a dejar una información muy útil sobre ellos que espero que os sirva de gran ayuda para el futuro.

¿Qué son los derivados financieros?

Los derivados financieros como su nombre indica son productos derivados de otros productos financieros, es decir, los derivados no son más que hipotéticas operaciones que se liquidan por diferencias entre el precio de mercado del subyacente y el precio pactado.

Para que lo entendáis mejor, Se trata de contratos de tipo financiero que son destinados a cubrir los posibles riesgos que aparecen en cualquier operación financiera, estabilizando y concretando el costo financiero real de la operación.

En España este mercado está regulado por MEEF Renta Variable en Madrid y MEEF Renta Fija en Barcelona. Este organismo hace las funciones de cámara de compensación entre los partícipes liquidando las posiciones diariamente.

Dicho todo lo anterior, podemos suponer acerca de ellos que pueden existir tantos derivados financieros como operaciones financieras reales o ficticias se puedan realizar. Así estos tipos de derivados no están regulados por una cámara de compensación sino que son las partes quienes proceden a su liquidación en la fecha de vencimiento.

Si se contratan estos productos, generan obligación de una de las partes, de entregar o exigir, un bien en una fecha que se encontré en el futuro. Como contraprestación la parte beneficiaria deberá pagar el precio, en la forma y modo determinado. El bien puede ser un activo o el fruto de este. Los activos pueden ser acciones, índices de acciones, moneda extranjera, o también variaciones de precios, cotizaciones, tasa de interés, tipos de cambios, etc.
Existen diversos tipos de derivados financieros, como: forwards, contratos futuros, opciones, swaps, etc.

lo habitual para contratar estos productos es firmar un contrato marco, o dicho de manera correcta:  "Contrato Marco de Operaciones Financieras". Será elaborado por la AEB firmándose posteriormente un conjunto de condiciones particulares para cada operación que se contrate.

¿Y qué finalidad tienen?

Está muy bien dar la definición, pero claro también es conveniente aclarar el porqué de estos derivados financieros. Estos productos financieros fueron creados para intentar eliminar la incertidumbre que generaba la fluctuación del precio de las cosas, tanto en el vendedor como en el comprador. Sin embargo, en la actualidad se utilizan tanto bajo dicha filosofía como sistema de especulación. Esto se basa a que la contratación de estos productos no precisa de grandes desembolsos, mientras que los beneficios, o pérdidas, potenciales pueden ser muy cuantiosos. Si queremos especular con acciones podemos actuar de dos formas, o bien comprando y vendiendo las propias acciones, o bien comprando y vendiendo derechos a comprar o vender dichas acciones a un precio determinado.
Evidentemente la segunda opción es más accesible que la primera, ya que la prima necesaria para comprar o vender el derecho de compra o venta de una acción es mucho menor que el valor de la acción, mientras que el potencial beneficio es el mismo. Esto hace que con el mismo capital podamos optar a beneficios muchos mayores. 

Otro aspecto a tener en cuenta es que se trata de un juego de beneficio cero. Cuando invertimos en bolsa nos encontramos con que cuando la bolsa sube todos ganan y cuando la bolsa baja todos pierden, en los derivados cuando yo gano alguien pierde y a la inversa; las ganancias de un contratante son las pérdidas de otro.

¿Cuáles son sus características?

Como todo, los derivados financieros poseen una serie de características, las más generales son:

·         - Cotizan en mercados de valores, aunque también pueden no hacerlo.

·         - El precio de los derivados financieros cambia con respecto siempre al del llamado “activo subyacente” (el valor al que está ligado dicho derivado).

·         - También puede ser referido a productos no financieros ni económicos como las materias primas (como por ejemplo el oro, el trigo o el arroz)

·         - Habitualmente la inversión que debes realizar es muy inferior a si compraras una acción o una parte del valor subyacente por el que desees apostar.

·         - Los derivados financieros tienen que cumplir una cualidad indispensable,  que siempre se liquidan de forma futura.

Tipos de derivados financieros

Futuros

El futuro no es más que un compromiso entre dos partes, por el cual una de las partes se compromete en una fecha futura a comprar algo y la otra a vender algo, no realizándose ninguna transacción en el momento de la contratación.

Aquí pongo un ejemplo que lo hará más comprensible: un exportador de mercancías puede pactar con una entidad financiera que dentro de un par de meses, en el momento en que reciba el pago de la mercancía, le venderá a la entidad dichas divisas a un precio fijado hoy. En este caso en el momento actual no hay ningún desembolso, pero sea cual sea la cotización de la divisa en el momento pactado para la transacción se las deberá vender al precio pactado hoy.

Por lo tanto un Futuro financiero tiene la ventaja de que no se produce un desembolso o cobro inicial. Por otra parte tiene la desventaja de que el beneficio o pérdida no está limitado ya que sea cual sea el precio de contado en el momento de vencimiento del contrato la transacción se deberá realizar al precio pactado hoy.

Los futuros los podemos agrupar en función de los distintos activos subyacentes:

·         - Divisas: compromisos de comprar o vender una determinada divisa a un determinado tipo de cambio.

·         - Tipo de interés: compromiso de tomar o dar prestado a un determinado tipo de interés.

·         - Materias primas: compromiso de comprar o vender una determinada cantidad de una materia prima en un momento futuro.

Añado este interesante gráfico en el que el punto A es el precio al que nos hemos comprometido a comprar o vender el activo subyacente:

Opciones

Una opción es el derecho a comprar o vender algo en el futuro a un precio pactado.

 A diferencia de los futuros en las opciones se realiza una transacción en el momento de su contratación. Así el que compra la opción paga una prima por disfrutar del derecho adquirido mientras que quién lo vende cobra la prima. Así pues mientras el comprador si llegado el momento del vencimiento siempre podrá optar por ejercitar o no su opción siendo el riesgo que corre igual a la prima pagada. El vendedor está a espera de lo que decida el comprador y por tanto es habitual que utilice la prima cobrada para comprar otras opciones que le permitan fijar el riesgo asumido. Este hecho hace que sea habitual por parte de las entidades financieras ofrecer a sus clientes la posibilidad de comprar opciones pero no la posibilidad de venderlas.

Las opciones también tienen diferentes tipos, dependiendo también de la clasificación:

·        - Europea: es aquella opción que tan sólo podemos ejercitar en su fecha de vencimiento.

·        - Americana: es aquella opción que podemos ejercitar en cualquier momento entre su fecha de contratación y de vencimiento.

Dependiendo del derecho que otorgan (comprar algo o bien a vender algo):

·         - Opción Call (Opción de Compra): Este tipo de opciones como indica su nombre otorgan un derecho de compra a sus titulares.

·         - Opción Put (Opción de Venta): Se trata de la opción contraria a la anterior, otorgando a su titular un derecho de venta de un determinado activo en el momento del vencimiento.

Dependiendo de los distintos activos:

·         - Opciones sobre tipos de interés

·         - Opciones sobre acciones

·         - Opciones sobre divisas

·         - Opciones sobre materias primas

Espero que este post os haya servido para aclararos un poco más, ¡Un saludo! =)

FUENTES:

http://www.econlink.com.ar/william-anglas/derivados-financieros

http://www.abanfin.com/modules.php?tit=derivados-financieros&name=Manuales&fid=ed0adaa#1- Introducción

http://www.elblogsalmon.com/conceptos-de-economia/que-son-los-derivados-financieros

¿IBEX 35?

¡Hola a todos!

En esta nueva entrada voy a hablar del IBEX 35, algo que habremos escuchado innumerables veces y que puede que tengamos cierta idea de lo que es o no. En ambos casos, ha llegado la hora de saberlo.

Espero que os sirva de mucha ayuda.

¿Crees que el IBEX 35 es la Bolsa?

Muchas personas cuando leen la prensa o ven la televisión,  la información económica habla de subidas o bajadas del IBEX 35; puede ser por esto por lo que muchas personas piensan que el IBEX es lo mismo que la Bolsa, o lo que es lo mismo, el mercado de acciones español. Este es un error muy común, el IBEX 35 no es el mercado bursátil, sino que es la parte más importante de él.

¿Qué es el IBEX 35?

El IBEX 35 es un índice de referencia del mercado bursátil español compuesto por las cotizaciones de las 35 empresas más importantes de España en las Bolsas Españolas (Madrid, Barcelona, Bilbao y Valencia). Las medidas se hacen en términos de capitalización, por lo que no importa en el sector que operen.  Al ser un índice de referencia, como decimos, se usa como referente para la contratación de productos financieros como planes de pensiones y fondos de inversión.

Es un índice ponderado, es decir, que no todas las empresas que lo forman tienen el mismo peso.  

Por si os ha entrado curiosidad, aquí añado una tabla en la que se muestran algunas de las empresas que componen el IBEX 35, que como veis la mayoría las conocemos, junto con algunos datos que pueden resultaros interesantes:

 ¿Quién decide la composición del IBEX 35?

La composición del IBEX 35 la decide el Comité Asesor Técnico de la Bolsa, según una serie de criterios que permiten establecer el peso de las compañías en el mercado bursátil, como pueden ser volumen de acciones, grado de liquidez, nivel de rotación de las acciones, montante de la capitalización y nivel de capital flotante.

 El comité se reúne cada seis meses de forma ordinaria, y siempre que sea necesario por movimientos del mercado de forma extraordinaria, y revisa la composición del índice IBEX 35 para decidir si hay que excluir a algún miembro en beneficio de otra compañía, según las variaciones que puedan tener estas compañías en sus capitalizaciones.

 Por lo tanto, el IBEX 35 es el principal índice de referencia de la bolsa española. Referencia que sirve tanto para las entidades financieras como índice de precios y rentabilidad esperada de sus productos de ahorro e inversión, como también referencia del estado del mercado bursátil y de inversión españoles a nivel internacional. De hecho, cuando nos informan del estado diario de las bolsas a nivel mundial, se suele usar este tipo de índices basados en la ponderación de las mayores empresas de cada bolsa. Como ejemplo, tenemos el CAC 40 francés, el Dow Jones estadounidense, el DAX de Frankfurt, o el Footsie de Londres.

 Las grandes compañías están interesadas en pertenecer al selecto grupo de 35 empresas que integran IBEX 35 (de ahí que a este índice también se le conozca coloquialmente como el selectivo), debido a que estar en esta élite empresarial supone gozar de un gran prestigio a nivel nacional e internacional y ofrecer una cierta garantía de que la gestión que se está llevando a cabo en la empresa es correcta.

 Para saber más sobre la historia del IBEX 35…

 El IBEX 35 se puso en marcha el 14 de enero de 1992, pero existen valores históricos desde el año 1989 gracias a una estimación del índice que se hizo con posterioridad.

-  La mayor caída desde su creación en 1992 se produjo el viernes 10 de octubre de 2008 (perdiendo un 9,14% hasta los 8.997,70 puntos). Esta ha sido la mayor caída de la bolsa española desde el 2 de noviembre de 1987.

- La mayor subida histórica del IBEX 35 fue el lunes 10 de mayo de 2010 en la que subió un 14,43% (de 9.065,10 hasta los 10.351,90 puntos). Esta subida se produjo debido a la aprobación del plan de rescate europeo después de la segunda peor semana del índice en su historia, la primera fue en octubre de 2008 que perdió un 21,20 % en solo cinco días de cotización El anterior mayor incremento se produjo el 13 de octubre de 2009, cuando EEUU y Europa anunciaron sus medidas de apoyo a la banca después de la crisis desatada por la quiebra de Lehman Brothers.

- El IBEX cayó durante el año 2008 un 39,4 %, la peor cifra de su historia.

 A continuación añado un gráfico en el que se muestra la EVOLUCIÓN DEL IBEX 35:

FUENTES:

http://es.wikipedia.org/wiki/IBEX_35

http://www.tengodeudas.com/definiciones/ibex35

http://valorfinan.blogspot.com/

Basilea III

¡Bienvenidos!

Escribo esta entrada para explicaros de manera sencilla el concepto de Basilea III, esas dos palabras que es posible que hayamos escuchado en las noticias o leído en los periódicos, pero no sabemos qué es ni a qué se refiere.

Como bien sabréis estamos en una época muy complicada en la que la crisis está afectando tanto a personas como a empresas y entidades financieras.  Esto nos obliga a tomar perspectiva y a tomar notas tanto positivas como negativas de las actividades económicas y financieras que se han tomado hasta el momento, y de esta manera intentar corregir los errores del pasado que pueden estar repercutiendo en la actualidad. Con la crisis se ha demostrado se pueden hacer mejoras importantes en la normativa financiera vigente.

¿Qué es Basilea III?

Basilea III es el conjunto de normas de regulación financiera internacional. Dicho de manera más sencilla, son mejoras que tratarán de mejorar el marco regulatorio financiero internacional para que de este modo se eviten posteriores crisis financieras, y en el caso de que se produzcan, sean las entidades las que asuman las pérdidas, no los bancos centrales ni los impuestos que tenemos que pagar los ciudadanos.

Fue  la Banca de Pagos Internacionales (BPI) la que aprobó el acuerdo entre los bancos centrales y los supervisores el 12 de septiembre de 2010.

Se trata incrementar y endurecer las directrices básicas que rigen los requisitos de capital para la banca comercial, y así reparar las debilidades y fallos del sistema financiero.

Los fallos de Basilea I y II

Ya hubo otras normas de regulación financiera que trataron de evitar desajustes financieros y económicos anteriores a los actuales, se tratan de los acuerdos de Basilea I (1988) y Basilea II (2004). No sólo sirvieron para dotar a la economía mundial de un sistema bancario más “sano”, sino que de alguna manera causaron daños.

Basilea I creó incentivos perversos que borraban la línea divisoria entre operaciones prudenciales y especulación.

Basilea II trató de corregir eso al exigir unos niveles más altos de capitalización a medida que iban aumentando los créditos más arriesgados en la cartera de un banco. Desafortunadamente, no pudo frenar las operaciones especulativas realizadas por los bancos.

Ahora se pondrá en marcha Basilea III con la intención de que las normas que se tengan que llevar a cabo den muy buenos resultados, y esperando que funcione adecuadamente, al contrario que las dos anteriores.

¿Cuáles son las medidas se van a tomar?

Para entender las medidas de Basilea III y la regulación bancaria hay que comprender por qué hace falta que los bancos mantengan un nivel mínimo de capital.

La idea básica es muy simple: lo que mueve a la actividad financiera es el deseo de ganar la mayor cantidad posible de dinero invirtiendo la menor cantidad posible de dinero propio. Así uno obtiene grandes beneficios si las cosas van bien y pierde poco si las cosas van mal.

Los bancos no son excepción, y por lo tanto desean mantener niveles de capital lo más bajo posibles, lo cual aumenta su tasa de beneficio. Sin embargo, cuanto menor es el capital de un banco, mayores son sus incentivos para tomar riesgos excesivos, ya que al fin y al cabo el banco está invirtiendo el dinero de los demás, y mayor es la probabilidad de que el banco no pueda afrontar pérdidas y tenga que declararse en bancarrota o ser rescatado públicamente.

Por lo tanto algunas de las medidas que se tomaron fueron:

Capital estructural

Se refiere a las reservas de capital de un banco, calculadas según el riesgo de los activos que tiene en sus libros.

Nuevo: Con Basilea III, el ratio de capital total estructural “Tier1” se fija en 7%, con un capital central “Tier1” de 4’5%

La implantación de estas reglas comenzará en enero del 2013. Las normas estarán vigentes en enero del 2015.

Actual: A los bancos se les obliga a tener un ratio de capital estructural de 4%, y la mitad corresponde a capital estructural "esencial" o capital de calidad en forma de ganancias retenidas o acciones.

Colchón de conservación

Nuevo: Bajo Basilea III se introduce un colchón de conservación de capital de 2.5% que se suma al capital estructural “Tier1”.

Cualquier banco que no cumpla con este amortiguador se enfrentará a restricciones de supervisores como pagos de dividendos, recompras de acciones y bonos a ejecutivos.

El nuevo colchón tendrá que estar compuesto de acciones comunes. El colchón será introducido paulatinamente desde enero del 2016 y estará en vigor en enero del 2019.

Actual: En este momento no hay colchón de conservación de capital.

Colchón de capital

Nuevo: Este nuevo colchón se establece entre el 0 y el 2.5% en acciones comunes u otro capital capaz de absorber pérdidas.

El objetivo del colchón es: forzar a los bancos a tener un respaldo adicional cuando los supervisores vean un crédito excesivo en el sistema que amenace con generar morosidad.

Actual: No existe un estándar mundial sobre este tipo de respaldo.

Ratio de apalancamiento

Se limitará el apalancamiento en el los bancos mundiales.

Se pondrá a prueba un ratio de apalancamiento de 3% “Tier1” antes de introducir un ratio de apalancamiento obligatorio en enero del 2018.

Liquidez

Se busca asegurar que los bancos cuenten con suficiente efectivo o equivalentes de efectivo para salir del apuro de un golpe muy severo de corto plazo y de condiciones menos severas en el mediano a largo plazo.

El colchón de liquidez de corto plazo sería principalmente deuda soberana de alta calidad, aunque incluiría también deuda corporativa de alta calidad.

Con este diagrama se ve de manera más clara lo explicado anteriormente:

Si no os ha quedado muy claro, aquí añado un video donde lo explican con mucha claridad y ponen un ejemplo con el que será fácil entenderlo:

Si pero a nosotros… ¿En qué nos afecta?

Aunque creamos que esto no tiene nada que ver con nosotros, que es una cosa de los bancos, en realidad si tenemos que ver en ello.

Las entidades de crédito para adaptarse a todas estas reformas van a tener que cambiar su modelo de negocio, de tal modo que darán menos retribución por los depósitos y cobrarán por el dinero prestado, al igual que también cobrarán más por los servicios bancarios tradicionales.

Por otra parte los que sean accionistas podrán encontrarse con ampliaciones de capital, y con recortes en los dividendos, lo que puede hacer caer sus cotizaciones.

Ante todo esto el inversor no deberá sorprenderse de que las entidades financieras españolas intenten captar sus ahorros para su capital propio en lugar de hacerles las recomendaciones más apropiadas a los inversores para obtener buenas rentabilidades en sus patrimonios, en los mercados de capitales internacionales.

¿Cuándo se aplicará este acuerdo?

El acuerdo está previsto que se implante en el año 2019, y aunque parezca que todavía queda bastante para ello (8 años), muchas entidades financieras ya están empezando a cumplir con las nuevas exigencias para que no les pille el toro, debido a que el mercado de capitales es muy estricto.

Sobre si este acuerdo tendrá buenos resultados o no, hay opiniones de todo tipo, unos piensan que será muy efectiva, mientras que otros opinan que es una pérdida de tiempo y que no servirá de mucho. ¿Tú qué opinas sobre Basilea III?

Espero que esta entrada os haya servido de gran ayuda, ¡Un saludo!

Fuentes:

http://www.fedeablogs.net/economia/?p=7377

http://eleconomista.com.mx/economia-global/2010/09/13/que-basilea-iii-que-se-aprobo

http://www.leonoticias.com/frontend/leonoticias/Que-Es-Basilea-III-vn55694-vst231